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美国大选被定为波动率指数(VIX)期货历史上最严重的
发布日期:2020-09-06 05:13   来源:未知   阅读:

“你不需要特别生动的想象力就能想到,这次情况可能会变得相当糟糕。”

自今年3月18日近月期货到期当日起,当时标准普尔500指数下跌5.2%,市场还未出现过如此高的溢价。

一种“蝶形”交易是在第一个月和第三个月的合约中分别购买一个单位,而在第二个月的合约中则卖出两个单位。目前,该交易价格的读数为-6.9,即9月和11月蝴蝶的“翅膀”与10月“腹部”的成本差。该价格反映了投资者在大选期间为自身波动提供的溢价。

如果把这种期权策略比作保险,那么代表市场为美国11月份大选开出很高的保险费用。投资者需要很高的成本才能对冲这种事件风险。

10月底到期的芝加哥期权交易所(Cboe)波动率指数期货周二收于33.5,而现货波动率指数收于26.1。10月合约目前是次月合约(当前月份的下一个月),反映了10月21日到期后一个月的预期波动,目前该合约的价格高于9月到期的第一个月合约和11月到期的第三个月合约。

不过,对冲这种潜在波动并不便宜。事实上,这是目前有记录以来最昂贵的事件风险,基于一种被称为“蝴蝶价差交易”的常见方式来押注波动性。

一位宏观策略师Cameron Crise在一篇博客文章中写道:“在VIX期货合约的历史上,我们从未发生过将特定溢价计入特定期限的期货风险的事件风险。” “显然,这表明市场预期会有一些令人难以置信的烟花。”

10月和11月波动率指数期货之间的利差也在-1.7左右,而不是0.2左右,Crise认为,历史经验表明,这应该基于VIX现货水平。

随着美国股市继续反弹至历史高位,许多投资者的注意力正转向11月的大选,市场已经表明,这是一个严重的风险来源。

Crise写道:“如果它开始在高于应有的水平进行交易,特别是考虑到大选带来的风险溢价,这可能表明投资者对美国大选的不确定性感到担忧。”就像2000年的 布什和戈尔,最终要由美国最高法院裁定。



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